फ़्लोटिंग विनिमय दर: फ़ायदे और नुकसान

मुक्त रूप से फ़्लोट करने वाली विनिमय दर की प्रणाली आज कई देशों में प्रचलित है। वैश्वीकरण के आगे बढ़ने के साथ, ज़्यादा से ज़्यादा देश मुद्रा को किसी निश्चित विनिमय दर से बाँधना छोड़ रहे हैं। इसके बजाय, वे करेंसी को स्वतंत्र रूप से फ़्लोट करने और लगातार बदलती आर्थिक परिस्थितियों के अनुसार ढलने देते हैं।

दुनिया को बदल रही भू-राजनीतिक और अन्य परिस्थितियों के कारण कुछ देशों को अपनी करेंसी की निश्चित विनिमय दर छोड़ने के लिए मजबूर होना पड़ा। वहीं, कुछ देशों ने इसके बड़े फ़ायदों के कारण लचीली विनिमय दर को चुना। बेशक, फ़्लोटिंग करेंसी सभी देशों के लिए अंतिम समाधान नहीं है। फिर भी, विनिमय दर में उतार-चढ़ाव को देखते हुए यह कुछ अहम फ़ायदे ज़रूर देती है।

इस लेख में मुक्त रूप से फ़्लोट करने वाली विनिमय दर के सभी बुनियादी फ़ायदों और नुकसानों पर रोशनी डाली जाएगी।

फ़्लोटिंग विनिमय दर के फ़ायदे

जैसा कि पहले बताया गया है, आज फ़्लोटिंग करेंसी का चलन आम है। कुछ देशों को इसे अपनाने के लिए मजबूर होना पड़ा, जबकि कुछ ने अपनी आर्थिक स्थिति के संदर्भ में इसके स्पष्ट फ़ायदों को देखते हुए इसे चुना।

1. बाज़ार द्वारा तय की गई विनिमय दरें

मुक्त रूप से फ़्लोट करने वाली करेंसी की विनिमय दरें बाज़ार तय करता है, न कि केंद्रीय बैंक या मज़बूत अर्थव्यवस्था वाले अधिक शक्तिशाली देश। इससे हमें बाज़ार की उन विशेष परिस्थितियों के आधार पर वास्तविक समय की विनिमय दर मिलती है, जो बाज़ार के सभी प्रतिभागियों के लिए समान होती हैं। आने वाली ख़बरों के आधार पर दर बदल सकती है। दूसरी ओर, दर हमेशा एक निश्चित दायरे में रहती है।

निश्चित विनिमय दरें के तहत, करेंसी को प्रभावी ढंग से मैनेज करने के लिए सरकार और केंद्रीय बैंकों को काफ़ी प्रयास करने पड़ते हैं। इसके विपरीत, फ़्लोटिंग दरों से करेंसी को निष्क्रिय रूप से मैनेज करना संभव होता है। उन्हें बस प्रमुख दरें तय करनी होती हैं और बाज़ार में दख़ल देना होता है, वह भी केवल स्थिति गंभीर होने पर।

2. अधिक स्वतंत्रता

अगर किसी देश की मुद्रा की विनिमय दर तय है, तो उसके पास किसी अधिक शक्तिशाली देश के साथ सहयोग करने और उसके साथ मिलकर अहम आर्थिक फैसले लेने के अलावा कोई विकल्प नहीं होता। इसके उलट, मुक्त रूप से तैरती विनिमय दर वाली मुद्रा के मामले में केंद्रीय बैंक ज़्यादा स्वतंत्र होते हैं। आर्थिक बदलावों और फैसलों का दूसरे सदस्य देशों पर शायद ही कोई असर पड़ता है।

उदाहरण के लिए, किसी देश की मुद्रा की विनिमय दर USD से जुड़ी हुई है। जब FED ब्याज दर बढ़ाता है, तो उससे जुड़ी सभी मुद्राओं का मूल्य अनिवार्य रूप से घटेगा। इस बीच, ऐसी मुद्राओं वाले देशों के केंद्रीय बैंकों को स्थिति सुधारने के लिए खास कदम उठाने होंगे, जिनका असर दूसरे सदस्य देशों पर पड़ेगा।

3. सट्टेबाज़ी के हमले कम

सट्टेबाज़ी के बढ़ते हमले, तय विनिमय दर की सबसे बड़ी कमियों में से एक हैं। ऐसा तब होता है जब मुद्रा का मूल्य स्थिर बना रहता है, जिससे सट्टेबाज़ों को ज़्यादा मौके मिलते हैं। मुक्त रूप से तैरती विनिमय दर बदलती आर्थिक स्थितियों के मुताबिक समायोजित हो सकती है। इतना ही नहीं, यह बदलाव कुछ ही मिनटों में हो सकता है, खासकर तब जब संबंधित मुद्रा का FOX मार्केट में ट्रेड किया जा रहा हो। इसलिए, सट्टेबाज़ी के हमलों की संभावना कम रहती है।

4. रिज़र्व की कम सख़्त ज़रूरतें

मुक्त रूप से तैरती विनिमय दर का मतलब है कि देश के रिज़र्व को लेकर ज़रूरतें कम होती हैं, क्योंकि दर पर नियंत्रण बनाए रखने के लिए केंद्रीय बैंकों को कई ट्रेडिंग ऑपरेशन करने की मजबूरी नहीं होती। वास्तव में, वे शायद ही कभी ट्रेडिंग गतिविधियों में शामिल होते हैं।

तय विनिमय दर के साथ, किसी देश के पास चौबीसों घंटे चालू ट्रेडिंग डेस्क होना चाहिए। इसके अलावा, जितनी ज़्यादा ट्रेडिंग गतिविधि होगी, ऑपरेशन करने के लिए उतने ही ज़्यादा रिज़र्व की ज़रूरत होगी। आज कुछ ही देश इसका खर्च उठा सकते हैं।

मुक्त रूप से तैरती विनिमय दर की कमियाँ

बेशक, मुक्त रूप से तैरती मुद्रा व्यवस्था एकदम सही नहीं है। इसके कई आलोचक हैं, जो इसकी निम्नलिखित कमियाँ बताते हैं। इनमें से कुछ पर ध्यान देना बहुत ज़रूरी है।

1. बाज़ार में अनिश्चितता

तय विनिमय दर होने पर, आपको हमेशा पता रहता है कि क्या उम्मीद करनी है। कारोबारी अपने आयात और निर्यात की लागत की योजना बना सकते हैं। वहीं, मुक्त रूप से तैरती विनिमय दर में उतार-चढ़ाव ज़्यादा होता है। इसके अलावा, मुद्रा का मूल्य हर मिनट बदल सकता है।

जैसा कि हम जानते हैं, फॉरेक्स मार्केट न तो केंद्रीकृत है और न ही विनियमित। इसका मतलब है कि किसी मुक्त रूप से तैरती परिसंपत्ति का मूल्य कुछ ही सेकंड में आसमान छू सकता है या गिरकर सबसे निचले स्तर पर पहुंच सकता है। इससे फॉरेक्स ट्रेडर्स के सामने कुछ खास चुनौतियाँ आती हैं। वे कम समय के लिए भी सटीक कीमतों का अनुमान नहीं लगा सकते। इससे न केवल ट्रेडर्स, बल्कि कंपनियों को भी बड़ा नुकसान हो सकता है।

2. संसाधनों का आवंटन

जब कोई देश संसाधनों का आवंटन करने की कोशिश करता है, तो उसकी अर्थव्यवस्था किसी समस्या का सामना कर रही होती है। विनिमय दर बदलने पर, उपलब्ध संसाधनों से मिलने वाले संभावित फ़ायदे भी बदल जाते हैं। विनिमय दर बढ़ने पर आयात बेहतर विकल्प बन जाता है, जबकि बाज़ार में दर गिरने पर निर्यात ज़्यादा फ़ायदेमंद लग सकता है। नुकसान से बचने के लिए, देश आम तौर पर कम समय के लिए संसाधनों के आवंटन की योजना बनाते हैं।

3. अनुशासन की कमी

आखिर में, मुक्त रूप से तैरती विनिमय दरें तभी कारगर होंगी, जब किसी देश के पास आर्थिक स्थिति पर नियंत्रण रखने और उसी के मुताबिक प्रतिक्रिया देने के लिए पर्याप्त आंतरिक व्यवस्था हो। अगर केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीति का गलत इस्तेमाल करते हैं, तो यह व्यवस्था कभी काम नहीं करेगी।

ऐसा आम तौर पर उन देशों में होता है जहाँ भ्रष्टाचार तेज़ी से बढ़ रहा हो और प्रभावशाली नेताओं का कोई समूह अपने निजी फ़ायदे के लिए मौद्रिक [नीति का गलत इस्तेमाल करता हो। ऐसी स्थिति में किसी देश की मुद्रा को किसी अधिक मज़बूत परिसंपत्ति से जोड़ना बेहतर होता है।

निष्कर्ष

वास्तव में, फ़्री-फ़्लोटिंग विनिमय दर किसी देश को अपनी करेंसी का प्रबंधन करने के लिए पर्याप्त स्वतंत्रता और लचीलापन देती है। हालांकि, यह मॉडल तभी कारगर होगा जब मौद्रिक नीति सुव्यवस्थित हो और अर्थव्यवस्था में अनुशासन हो।

इसी वजह से, तीसरी दुनिया के ज़्यादातर देश अपनी करेंसी को दुनिया की प्रमुख परिसंपत्तियों (USD, EUR) आदि से जोड़ते थे। हालांकि, पिछले कुछ वर्षों में स्थिति बदल रही है। ज़्यादा से ज़्यादा देश या तो मजबूरी में या अपनी पसंद से पेग्ड दरों को छोड़कर करेंसी को स्वतंत्र रूप से फ़्लोट होने दे रहे हैं।

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